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金融中长期贷款占比继续回升荐5股

发布时间:2019-09-13 20:19:22

金融:中长期贷款占比继续回升 荐5股 201 -0 -11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■贷款总量低于预期,中长期贷款继续回升:2月份新增人民币贷款6200亿元,同比少增907亿元,余额同比增长15%,低于市场预期。结构上看,新增中长期贷款占比显著回升(占新增贷款67.9%),这与投资增速的回升一致。住户部门短期贷款减少170亿元,主要由于经营性贷款需求下降(春节因素)以及消费增速下滑。

■委托贷款、信托贷款快速增长:2月份社会融资规模为1.07万亿元,同比多增228亿元,比1月份明显减少。其中,委托贷款增加1426亿元,同比多增10 2亿元;信托贷款增加1816亿元,同比多增1294亿元。银行信贷占社会融资总量的比重不到60%。

■存款增量较少,受春节因素影响:2月末存款余额同比增长14.6%,当月新增人民币存款77 7亿元,同比少增8276亿元,其中,住户存款增加1.77万亿元,非金融企业存款减少9 91亿元,企业存款向住户存款转移主要由于春节前工资奖金的集中发放。M1、M2增速分别为9.5%、15.2%,两者之间剪刀差较1月份扩大显示2月份活期存款占比可能较1月份有所下降,但最近半年以来活期存款占比仍处在趋势性上升的通道当中。

■经济复苏力度微弱,货币政策不确定性增加:除了出口、投资数据强劲之外,其他宏观经济指标均显示经济恢复的力度在放缓。2月份CPI在 %以上,今年前两个月社会融资规模快速增长,流动性相对宽松,如果未来通货膨胀趋势抬头,货币政策有收紧的可能性,这将直接影响到房地产投资和流动性。

■投资建议:短期来看,我们认为经济弱复苏、货币政策尚稳定,对银行而言,规模稳定增长、息差有望在2季度回升、不良生成速度趋缓,资产质量压力温和释放。我们更看好经营机制灵活、资产质量对经济复苏更敏感、息差下降压力小的银行,我们推荐的组合是平安银行、民生银行、兴业银行、浦发银行、农业银行。

■风险因素:投资增速回落、货币政策收紧、利率市场化推进。

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